Respuestas de foro creadas
-
Entradas
-
Hola,
No estoy seguro si respondí a esta pregunta. Como inversores externos nunca tendremos acceso a información interna, entonces da igual el modelo que utilices porqué siempre es sobre información pública.
Si tienes acceso a información interna eso es una ventaja pero la empresa en cuestión no tiene porqué ser una buena idea de inversión. La selección de la idea de inversión es clave como veremos mañana.
Saludo.
Hola,
Simplemente es la relación entre costes fijos y costes variable y como impacta esa relación cuando las ventas crecen o decrecen. Te adjunto un ejemplo lo más sencillo posible. Si no queda claro, lo vemos en la próxima tutoría en directo si quieres.
Ejemplo muy simple
Imagina una pizzería.
- Alquiler + empleados: 1.000€ al mes → coste fijo.
- Cada pizza cuesta 2€ hacerla.
- Cada pizza se vende a 10€.
Si vende 200 pizzas
- Ingresos: 2.000€
- Coste pizzas: 400€
- Costes fijos: 1.000€
Beneficio:
2.000 − 400 − 1.000 = 600€
Si vende 300 pizzas
- Ingresos: 3.000€
- Coste pizzas: 600€
- Costes fijos: 1.000€
Beneficio:
3.000 − 600 − 1.000 = 1.400€
La clave
Las ventas suben un 50%:
- de 2.000€ a 3.000€
Pero el beneficio sube mucho más:
- de 600€ a 1.400€ (+133%)
Eso es el apalancamiento operativo
Cuando una empresa tiene muchos costes fijos, una pequeña subida en ventas puede hacer que el beneficio crezca muchísimo.
Hola Nicolás,
El modelo Tier I (DFC) trimestral se construye diferente al anual pero es más complicado de explicar, por eso no lo hago en el curso. Igualmente tampoco creo que sea útil a menos que seas o quieras ser analistas de sell side 🙂
Y para el caso de Microsoft, aunque como ejercicio práctico puede estar bien si te fijas, Microsoft tiene en media una conversión de caja del 70%, es decir, el 70% del EBITDA llega a FCF, entonces no es necesario dedicar tiempo a estimar el working capital.
Por si te sirve, yo no utilizo un DFC trimestral ya que no me aporta lo que quiero y me consume tiempo.
Saludo
Hola,
Non Acrual loan es un préstamos que no está pagando intereses de la deuda y un non-performing loan es un préstamo que no está pagando intereses capital o cualquier otra cosa a más de 90 días.
Saludo
Hola Luis,
Perdona que no había visto esta pregunta. En el manual del 10K tienes justo lo que preguntas, muchas preguntas que haría al CEO. Lo tienes en el último punto del documento.
Saludo
Hola Danel,
Para REITS no tengo ningún modelo propio ya que representa poco peso en la cartera y no me merece el esfuerzo por ahora.
Tienes varios métodos para valorar REITS:
1) Ratios como P to FFO o P to AFO donde le quitas los non-cash rents y el CAPEX de mantenimiento.
2) Net Asset Value donde calcular el valor neto de las operaciones.
3) Descuento de dividendos (DDM).
Si calculas el net asset value tienes que compara como dices al precio de mercado pero podrá cotizar con prima o descuento dependiendo de la empresa y las condiciones de mercado.
No te recomiendo que lo calcules porqué consenso calcula estas cifras, recuerda siempre que construir un modelo solo debe hacerse si te aporta mayor información. Es mucho mejor que dediques tiempo a variables como ocupación, NOI, cap rates, estructura de la deuda, etc.
Danel,
Esto depende de cada empresa. No todas las empresas obtienen el mismo precio de realizació.
En general es el precio strip que utilizas en la valoración, contado o futuro. Tb pueder ser un typo, no recuerdo ahora este ejemplo.Lo mejor es ver que precios reporta la empresa en cuestión.
Hola,
Ya lo tenéis colgado dentro de la sesión de análisis sectorial. Este modelo sirve para E&P y royalties de metales preciosos, industriales y petróleo y Gas
También recuerda que ahora tendrás acceso al Club de inversión (durante 6 meses) donde tienes muchos ejemplos con los modelos subidos y los podrás contrastar. La diferencia es que en el club no explico como se hacen sino simplemente los muestro pero tendrás ventaja porqué en el curso si lo he explicado en detalle. Algunos ejemplos serán:
BFIT, TNOM, EDAC, AGFX, BSET, ECOR, HTRO, etc.
Saludo.
Hola,
La teoría es la siguiente: “Bajo un lease de capital, la empresa capitaliza un activo y un pasivo. El activo se deprecia en la P&L y se soporta tb un gasto financiero, igual que cuando se amortiza un préstamo. El principal de la obligación del lease se reporta dentro del CFF y el gasto financiero reduce el CFO. Si comparamos esto a una empresa que compra directamente activos y los clasifica como CAPEX, en el ejemplo de los leases de capital estamos sobrevalorando el EBITDA y FCF porqué el gasto financiero y la depreciación se incluye dentro del cálculo del EBITDA.
Lo que se hace es añadir los nuevos leases de capital dentro del cálculo del CAPEX, eso hace los CF más comparables.
En el caso de Dentalcorp no lo tengo calculado trimestral pero si anual. Tienes que mira si eso te aparece en el Cash Flow de financiación, en la información suplemental o en la variación del balance y eso depende de cada empresa. En todo caso recuerda siempre que solo tiene sentido hacer estos ajustes si es MATERIAL, sino no te recomiendo dedicar tiempo a esto Marcos. En DNTL lo tienes en las notas a la memoría dentro del informe anual de 2022 por ejemplo.
Hola,
Yo creo que os he enseñado y mostrado muchísimos modelos de diferentes empresas y sectores. De hecho si sabes como calcular el Tier II, es lo mismo para todas las empresas ya que se utiliza la misma fórmula en todas ellas. Puede pasar que la empresa no publique KPIs, entonces deberás calcular crecimiento de ventas y margen operativo.
Fórmula:
VENTAS= V0lúmen X Precio X Mix de Producto
No tiene más Danel que pensar cuales son las variables para cada uno de estos 3 parámetros.
Saludo
