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  • en respuesta a: 3) Repaso sesiones 4 y 5: Creación modelo Tier I #1406

    Hola QUIM, ja tengo vinculado el modelo TIER II con el modelo TIER I con balance cuadrado al 0% de error aunque el calculo de las ventas con los KPI se me dispara un poco si lo hago para 5 años, creo que es conveniente ajustarlo a medida que pasa el tiempo al guidance i concenso, entonces ya me da muy parecida a ti la valoración de FB.

    Sólo tengo una pregunta:

    Me gustaría saber como calculas el Constant market Sharpe ratio (0.33) aunque ya se que no hace falta si coges la Equity market risk premium de Damodaran. He estado intentando calcularla y me da (0.34) si calculo la rentabilidad anual promedia de 10 años del SP500 le resto Risk Free (12-mo avg 10yr US-T) y luego a esto lo divido por la desviación típica de esa rentabilidad anual promedia de 10 años del SP500 y le quito 1.

    Un saludo

    en respuesta a: 6) Propuesta de tesis de inversión en detalle #1315

    Dime Quim si esto seria correcto
    <p class=”MsoNormal”>KPI MORSES CLUB PLC</p>
    <p class=”MsoNormal”>Ventas:</p>
    <p class=”MsoNormal”>-Para proyectar las ventas :</p>
    <p class=”MsoNormal”>Ventas n+1=ventas n *(1+credit issue/number of customers growth)*(revenue/credit issue)</p>
    <p class=”MsoNormal”>-Para proyectar las costes :</p>
    <p class=”MsoNormal”>-Para proyectar la comisión de los agentes:</p>
    <p class=”MsoNormal”>Comisión agentes n+1=comisión agentes n *(1+credit issue/number of agent growth)*(revenue/credit issue)</p>
    <p class=”MsoNormal”>-Para proyectar los impairment utilizaremos Impairment as % of Revenue.</p>

    en respuesta a: 6) Propuesta de tesis de inversión en detalle #1299

    <p class=”MsoNormal”>KPI MORSES CLUB PLC</p>
    <p class=”MsoNormal”>Ventas:</p>
    <p class=”MsoNormal”>-Para proyectar las ventas (revenue/credit issue)*(credit issue/number of customers)</p>
    <p class=”MsoNormal”>La media de los años (n+n-1)/2 iría solamente en la tasa de conversión (revenue/credit issue)* por el credit issue by customer</p>
    <p class=”MsoNormal”>Costes:</p>
    <p class=”Default”>-Para proyectar los impairment utilizaremos <span style=”font-size: 11.0pt;”>Impairment as % of Revenue.</span></p>
    <p class=”Default”><span style=”font-size: 11.0pt;”> </span></p>
    <p class=”Default”><span style=”font-size: 11.0pt;”>-Para proyectar la comisión de los agentes utilizaremos (revenue/credit issue)</span></p>
    <p class=”Default”><span style=”font-size: 9.0pt;”> </span></p>
    <p class=”Default”><span style=”font-size: 11.0pt;”>* (credit issue/number of agents)</span></p>
    <p class=”Default”><span style=”font-size: 9.0pt;”> </span></p>
    <p class=”MsoNormal”>La media de los años (n+n-1)/2 iría solamente en la tasa de conversión (revenue/credit issue)* credit issue by agent</p>

    en respuesta a: 6) Propuesta de tesis de inversión en detalle #1285

    Hola Quim, he estado mirando la empresa que comente en clase y creo que cumple con todos los puntos, aunque puede que me equivoque.
    MORSES CLUB PLC
    1) Mercado escalable: Digitalización del negocio acelerado en pocos meses debido a la Covid.
    2) Ingresos recurrentes: En este sector si la empresa es selectiva al escoger sus clientes es resiliente a las crisis debido a que la morosidad no aumenta respecto al aumento potencial de clientes. En el caso de Morses la mayor parte de los ingresos provienen del estado ja que sus clientes son empleados públicos, jubilados, discapacitados,etc
    3) Tendencia secular de LP.: Crecimiento asegurado en sector maduro por abandono del 1º player, 3º player muy mal. Morses líder en HCC(puerta en puerta o oficina) y en digitalización fuerte crecimiento cuando tenga más funding. TAM de HCC 1.6M, Morses 200K.
    4) Atractiva estructura sectorial. Debido a un problema con el regulador en HCC han cerrado casi la mitad de pequeñas empresas e incluso abandono del 1º player(providence) quedando líder Morses de un sector fragmentado pero necesario según el regulador,aunque también le afecta.
    Problema: Debe pagar 900 libras por denuncia aunque gane y no sea cliente suyo (no tiene sentido, el regulador debería poner fin a este disparate)
    5) % de insider del 5% y no esten vendiendo.: El equipo directivo posee el 3,5% (última gran compra mayo 21)
    6) Upside mínimo 50%: Asegurado si vuelve a su múltiplo histórico de PER10 en el negocio de HCC, eso sin contar la parte digital que sólo necesita más historial para que le aumenten más el FUNDING.
    7) Expansión de margen operativo, vía crecimiento ventas (>8%) + costes fijos estables o decrecientes: Al quedarse 1ºplayer crecimiento bajo inorgánico pero asegurado en un mercado maduro. A medida que vaya aumentando la parte digital irá reduciendo costes como ya ha demostrado quitándose gastos inmobiliarios y apostando por el teletrabajo.
    8) ROIC creciente: ROIC creciente hasta que entro en vigor la norma IFRS9 en 2018 por la cual por riesgo de crédito se deben aumentar las provisiones, solo problema a nivel contable.
    9) Valoración: <4x Ventas FWD, <20x Ebitda FWD o <30x P/E Forward: Creo que lo cumple.
    10) Presencia de KPIs al menos para el cálculo de las ventas:
    10.1) Ventas: KPI para explicar las variables volúmen, precio y mix de productos (anual o mucho mejor trimestral).: Credit Issue/Nº of customers; Credit Issue/Number of agents
    Costes: KPI si se puede para explicar alguna variable coste.: Impairment/Revenue
    11) CAGR de la acción no sea muy superior al gross profit/EPS/net income. <1,5x. Creo que lo cumple.
    12) Análisis de RED flags contables – Analizar las partidas relevantes del P&L, Balance y CF.: Aumento significativo del Goodwill debido a 2 adquisiciones ( CURO Transatlantic Ltd y U Holdings Ltd) para crecer en la parte de digital.

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