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Una duda para la tutoría.
Suponiendo que una empresa esté bastante endeudada y no te de guidance sobre retirement of debt que va a hacer para los proximos años. Obviamente habrá que hacer el cuadro de deuda para ver el flujo de caja que dispone y la caja que puede destinar a repagar deuda.
Pero en el caso de que la empresa tenga unearned revenue, sumamos esa cantidad al FCF (restandole el capex obviamente que va a necesitar para mantener la actividad) para ver una cantidad aproximada de posibilidad de repago de deuda?
¿Cómo lo haces tú? Yo lo hago de esta forma.
En este caso las formulas del TIER 1 hay que modificarlas a mano y escribir un LT repayment of debt hecho un poco a mano.
Buenas Quim.
He hecho un análisis TIER 1 de la empresa Carnival (CCL).
¿Podrías hacer un TIER 1 de esta empresa por encima a ver si el PV of terminal Value es similar al mío?
Algunas métricas claves que le que puesto al modelo:
– Capex as % Sales = 19%
– Beta = 2.45
– Interest expense= 6.27%
– Revenue growth = 11% para el 2023, 12.7% para el 24, 4% para el 25, 6.5% para el 26 y 8% para el 27.
A ver si así sale algo similar.
PD: el balance perfectamente cuadrado
Claro, me da un upside de 186%… por eso, que no es poca cosa el error, pero llevo ya un par de horas y no logro ver dónde está el error y solo se me ocurre que de alguna forma importe algún dato capital IQ que no sea mediante formula.
Algo similar me ha ocurrido con “common stock” cuando era otra partida que engloba common stock y otras partidas. Pero esa la he descubierto rápido.
Ahora bien, este PV of terminal value no hay forma de encontrar dónde está el error.
Buenas Quim. He conseguido cuadrar el modelo. No son exactamente los mismos números de proyecciones que te salen a ti pero el activo y el pasivo+patrimonio neto me cuadran perfectamente. Lo único que difiere es en la celda C211 donde tenemos que hacer el PV del valor terminal. No me debería dar exactamente lo mismo que a ti porque tanto el total debt como el CFO son ligeramente distintos, pero como present value me sale 36.098’82. Muy distinto a tus 15.731.
Creo que para ese dato en concreto te lo estará dando de capital IQ y no mediante formula. ¿Puede ser?
La fórmula la tengo bien, tal cual pone en la nota e incluso poniendo los mismos datos de total debt y de CFO tampoco me da el resultado que te sale en tu excel, por lo que supongo que será lo que he comentado, que sale de capital IQ y no de la formula.
Gracias Quim, tengo otra duda.
Estoy analizando AZO (Autozone) y he visto que se pueden sacar las KPIs de número de tiendas y ventas netas por tienda, por lo que ya lo tendríamos. Pero a su vez se pueden utilizar también los metros cuadrados medios por tienda por las ventas netas por metro cuadrado.
En la página 28 viene toda la info.
En estos casos, qué KPIs utilizas?
Luego otra pregunta sería si tienes en cuenta los KPIs de rendimiento. He visto que la empresa monitoriza estos KPIs:
https://www.autozone.com/cdn/images/B2B/Content/LandingPage/GYB/AutoZone_KPI_Handbook.pdf
Hay algunos que aumentan por la inflación y pueden repercutir costes a los clientes, como el average repair order y por tanto no sería una medida tanto de eficiencia de la empresa (que también por poder repercutir los costes), pero otros como el closing ratio sí me parecen bastante útiles a la hora de medir la calidad de los vendedores. Tu tienes en cuenta estos KPIs secundarios si la empresa te los muestra para poder estimar mejor el futuro crecimiento? o bien utilizas TAM y KPIs más básicos para ello?
Obviamente cuanto más azúcar más dulce, pero en tu opinión es un esfuerzo que vale la pena?
muchas gracias
Buenas Quim, estoy intentando conseguir las KPIs de Airbnb y he visto en su 10-Q que habla de Key bussiness metrics y hace referencia a 2:
– Nights and experiences Booked por 115.1 millones
– Gross Booking value. Que es el valor de las reservas básicamente que es de 19.1 billions.
Varias cuestiones:
1- En verdad son métricas que no me sirven de mucho porque a mi me gustaría saber el precio medio de las reservas por la cantidad de reservas netas realizadas, y eso ya me daría el Gross booking value. Si me lo da directamente es como darme el valor de los revenue en ese segmento, no me interesa. Pero no he encontrado estos kpis. Según tu experiencia, en cada sector, las empresas suelen poner los KPIs en distintos fillings?
2- Si al final sumo la key metric de nights and experiences y el GBV, no llega a la cifra total de ventas de la empresa. En la mayoría de casos si el precio no coincide será porque tienen otras divisiones con otros productos que aportan cierto porcentaje a las ventas totales. Según tu opinión, que porcentaje estarías dispuesto a pasar por alto no modelándolo? un 5% del total, un 10%, depende de la industria o de la empresa…
Si quieres y es muy extensa la respuesta puedes contestarla en la tutoría del sábado.
PD: un truco que he visto que puede ser útil es conocer de antemano las palabras clave en referencia al sector y en el buscador del documento PDF hacer una búsqueda de esas palabras en concreto para ir directamente a la KPI que pueda interesarte. Esto obviamente variará dependiendo del sector.
Buenas Quim.
Una duda que me ha surgido es sobre el material. Nos vas a pasar excels de Tier II, el de Tier I no, que tenemos que hacerlo nosotros para aprender. Pero, nos vas a pasar algún excel para llevar un seguimiento de una base de datos de empresas como muestras en este video?:
Si no es así, nos lo vamos haciendo nosotros o nos comentas que tipo de filtros incluirías tú en el screener dependiendo del tipo de empresa?
Sobre el tema de screeners no sé si nos vas a dar algún tipo de material o bien nos vas a comentar algunos filtros que utilices que podamos usar en Tikr o bien en ese aspecto no se da nada y nos lo gestionamos por nuestra cuenta.
Un saludo
